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9月2日:动量投资怎么做?总是乘风破浪?还是薅羊毛

发布日期:2020-09-03 20:12   来源:未知   阅读:

9月2日:动量投资怎么做?总是乘风破浪?

动量投资者乘风破浪。他们相信赢家不断赢,输家不断输。他们希望购买正处于上升趋势的股票。因为他们相信输家继续下跌,他们可能会选择卖空这些证券。但卖空是一种极其危险的做法。稍后再谈。

把动量投资者看作技术分析师。这意味着他们使用严格的数据驱动方法进行交易,并寻找股票价格的模式来指导他们的购买决策。本质上,动量投资者的行为违背了有效市场假说(EMH)。这一假设认为,资产价格完全反映了公众可获得的所有信息。很难相信这一说法,也很难成为一个动量投资者,因为该策略试图利用低估和高估的股票。

动量投资有用吗?

就像其他许多投资方式一样,答案很复杂。让我们仔细看看。

Rob Arnott,Research Associates的董事长和创始人研究了这个问题,这就是他发现的。“自成立以来,没有一家以‘动量’为名的美国共同基金,在扣除费用和支出后的表现都没有超过基准基金。”

有趣的是,阿诺特的研究还表明,将理论动量投资策略付诸实施的模拟投资组合实际上“在大多数时间段和大多数资产类别中都会增加显著的价值。”8然而,在实际情况中使用时,结果很差。为什么?两个字:交易成本。所有这些买卖活动都会增加大量的经纪费和佣金。

坚持动量策略的交易者需要随时准备买入和卖出。利润建立在几个月内,而不是数年。这与简单的“买入并持有”策略形成了鲜明对比,后者采取的是“一劳永逸”的策略。

对于那些午休或根本没有兴趣每天观察市场的人来说,有动量型交易所交易基金(etf)。这些股票为投资者提供了一篮子被视为动量证券特征的股票。

动量投资的吸引力

尽管动量投资有一些缺点,但它还是有吸引力的。例如,“摩根士丹利资本国际(MSCI)世界动量指数过去20年平均年收益为7.3%,几乎是更广泛基准指数的两倍。”这种回报率可能没有考虑交易成本和执行所需的时间。

最近的研究发现,在不需要全职交易和研究的情况下,积极交易动量策略是可能的。根据纽约证券交易所(NYSE)1991年至2010年间的美国数据,一项2015年的研究发现,即使考虑到交易成本,简化的动量策略仍优于基准。此外,最低5000美元的投资就足以实现其效益

同一项研究发现,将这种基本策略与更频繁、更小的交易进行比较,发现后者的表现优于后者,但只是在一定程度上。快速抛售策略的交易成本迟早会侵蚀收益。更妙的是,研究人员确定“最佳动量交易频率为每两年一次到每月一次”??这是一个令人惊讶的合理速度

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